源作者:金融界

盡管9月一直被譽為股市的殘酷月份，但10月往往是“熊市殺手”。10月因其歷史上的強勁回報而聞名，尤其是在中期選舉年。

不過，懷疑論者警告投資者，隨著股市傳統(tǒng)上最艱難的時期接近尾聲，負面的經(jīng)濟基本面可能會壓倒季節(jié)性趨勢。

道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，截至周四收盤，標準普爾500指數(shù)的月跌幅有望達到7.9％，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)的月跌幅為7.2％，納斯達克綜合指數(shù)的月總跌幅為9.1％。

由于8月通脹數(shù)據(jù)幾乎沒有顯示物價上漲放緩的跡象，投資者已完全消化了聯(lián)邦公開市場委員會在9月底會議上大幅加息的預期，因此本月前半月股指小幅上漲。然而，央行在貨幣政策上比預期更為強硬的立場，讓股市回吐了最初的所有漲幅。道指在2020年3月的最后一周進入了自2020年3月以來的首次熊市，而大型股指數(shù)則下滑至2022年的另一個低點。

根據(jù)Stock Trader ’s Almanac的數(shù)據(jù)，10月的記錄可能會給人一些安慰，因為這是一個周轉(zhuǎn)的月份，或者說是“熊殺手”。

“二戰(zhàn)后的12個熊市在10月份結(jié)束:1946年、1957年、1960年、1962年、1966年、1974年、1987年、1990年、1998年、2001年、2002年和2011年（標準普爾500指數(shù)下跌19.4％），”《股票交易員年鑒》（Stock Trader ’s Almanac）編輯杰夫?赫希（Jeff Hirsch）在周四的一份報告中寫道。“其中有7年是中期的底部，2022年也是中期選舉年，國會選舉將在11月舉行。

根據(jù)赫希的說法，中期選舉年的十月是“非常出色的”，通常是四年總統(tǒng)選舉周期開始的“最佳時機”（見下圖）。

赫希寫道:“中期選舉年份的第四季度與選舉前年份的第一和第二季度相結(jié)合，是股市連續(xù)三個季度表現(xiàn)最好的時期，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為19.3％，標準普爾500指數(shù)為20.0％（1949年以來），納斯達克指數(shù)為29.3％（1971年以來）。”

持懷疑態(tài)度的人不相信這種模式會在今年10月繼續(xù)下去。資產(chǎn)管理公司abrdn的投資主管拉爾夫·巴塞特（Ralph Bassett）表示，這種情況只會在“更為常態(tài)化的年份”出現(xiàn)。

巴西特周四在接受采訪時表示:“由于很多原因，這是一個非常不典型的時期。”“許多共同基金在10月份結(jié)束財年，因此往往會有大量的買賣，以管理稅收損失。這是我們正在經(jīng)歷的事情，你必須對如何處理這一切非常敏感。”

10月份的季節(jié)性趨勢

華爾街有句古老的格言，“5月賣出，然后離開”，指的是市場在5月至10月這六個月的歷史表現(xiàn)不佳。這一說法的提出者是《股票交易員年鑒》（Stock Trader ’s Almanac）。該雜志發(fā)現(xiàn)，從1950年開始，在11月至4月期間投資股票，然后在其余6個月轉(zhuǎn)向固定收益產(chǎn)品，可以“產(chǎn)生可靠的回報，降低風險”。

財富管理公司Stifel的策略師認為，標準普爾500指數(shù)正處于觸底階段。該指數(shù)較1月3日的創(chuàng)紀錄收盤點位下跌了23％以上。他們認為，在2022年第四季度到2023年初之間將出現(xiàn)積極的催化劑，因為美聯(lián)儲政策和標普500指數(shù)的負季節(jié)性因素都是阻力，到那時應該會消退。

以首席股票策略師巴里?班尼斯特（Barry Bannister）為首的策略師在最近的一份報告中寫道:“貨幣政策有六個月的滯期期，在11月2日至12月14日的美聯(lián)儲2022年最后兩次會議期間，我們確實看到了美聯(lián)儲暫停加息的微妙動向，這將有利于投資者關(guān)注（改善的）通脹數(shù)據(jù)，而不是政策。”“這可能會加強積極的市場季節(jié)性，標準普爾500指數(shù)從11月到4月的歷史表現(xiàn)是強勁的。”

然而，季節(jié)性趨勢并不是一成不變的。道瓊斯市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data）發(fā)現(xiàn)，過去6年里，標準普爾500指數(shù)在5月至10月期間實現(xiàn)了正回報（見下圖）。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，歷史上有過10月可能引發(fā)華爾街恐慌的時期，因為一些歷史上的大崩盤，包括1987年和1929年，都發(fā)生在10月。

Saglimbene周五表示，"我認為在任何股市經(jīng)歷非常艱難的年份，季節(jié)性因素都不太可能，因為還有其他一些宏觀因素在推動股市，你需要更清楚地看到那些推動股市下跌的宏觀因素。"“坦率地說，我認為至少在未來幾個月，我們不會看到太多的能見度。”

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