文 | 侯龍飛

1984年11月14日，飛樂音響發行了新中國首支股票。彼時，滬深交易所八字還沒一撇，飛樂音響無疑創造了歷史。

兩年后的同一天，飛樂音響一張股票以國禮的身份贈送給紐約證交所董事長。這是A股歷史上的一個標志性事件，中國上市公司第一位外國股東就此誕生。

1990年12月19日，上交所開門營業，飛樂音響等八只股票掛牌上市，俗稱“老八股”。作為“新中國第一股”，飛樂音響更是風光無限。

但是現在，這只見證了A股歷史的股票卻逐漸走進了泥潭，甚至走到了退市的邊緣。

從名稱可知，飛樂音響是做音響的，開始發展也算順風順水。但是，與多數公司一樣，公司很快不滿足于音響業務的單一模式，毅然走上了多元化的道路。

經過多年的發展，飛樂音響的主營業務早從音響轉變為綠色照明、IC卡、電子部件以及計算軟件開發等多元化業務。而這些多元化的業務，多數是通過并購而來的。

為了進軍LED市場，2014年，飛樂以15.90億的價格收購了北京申安。當時，北京申安的歸母凈資產僅4.1億，1

0多億的商譽雷埋下了種子。北京申安承諾2014-2016年扣非凈利潤不低于1.358億、1.91億、2.71億；但是，承諾期一過就馬上變臉，2017年僅僅實現凈利潤0.15億，堪稱斷崖式下跌。

2016年，當北京申安的營收增速由正轉負之際，為了保持營收增長，飛樂又看中了喜萬年集團相關資產，并以1.384億歐元的價格完成了這次跨國收購，形成商譽4.35億。

然而，這次飛樂音響又“看走了眼”，喜萬年的業績同樣未達預期。2018年年報，飛樂對兩家公司分別計提10.44億、4.8億的商譽減值。15億的商譽，占當年虧損金額的一半。

進入2019年，飛樂的困境不但沒能好轉，其它的黑天鵝更接連飛來。2019年7月3日晚，飛樂音響發布公告稱，因涉嫌信披違規，被證監會立案調查。此后，投資者用腳投票，2天跌沒了15%。

時隔沒多久，10月底，飛樂音響收到了上海證監局的《行政處罰事先告知書》。因虛增營收與利潤財務數據，飛樂音響被予以警告，并處以60萬的頂格罰款。

除了待解的經營困局，飛樂音響還被官司纏身。2019年12月18日，飛樂音響披露

稱，“截至目前，國內新增涉及金額在1000萬以下的訴訟案件共計16件，累計金額1144萬元，公司所處的當事人地位均為被告。”

1月20日晚，飛樂音響發布業績預告，預計2019年虧損15.74億。同時，由于連續2年虧損，公司戴帽也在不遠，這無疑敲響了退市警鐘。

為了避免退市，飛樂開始積極自救。2月19日晚，公司發布公告稱，擬通過公開掛牌轉讓的方式出售持有的北京申安100%的股權。當初高溢價收購的公司，現在不得不忍痛割肉。同時，公司擬向實控人儀電集團出售所持有的華鑫股份7033.76萬股，交易金額不低于9.81億元。

剝離不良資產之外，實控人還親自輸血救場。不久前，飛樂音響披露重組預案，擬購買自儀院、儀電汽車電子以及儀電智能電子三家公司，這仨公司均為實控人儀電集團控股的企業。

雖然實控人伸出了援手，但飛樂能否起死回生目前還要打個問號。從公開數據可知，近幾年，儀電汽車電子業績波動較大，自儀院雖保持了盈利，但凈利潤也在千萬級別，且呈現逐漸下滑的趨勢。

1990年12月19日，上交所開門營業，飛樂音響與延中實業、電真空、愛使股份

稱，“截至目前，國內新增涉及金額在1000萬以下的訴訟案件共計16件，累計金額1144萬元，公司所處的當事人地位均為被告。”

1月20日晚，飛樂音響發布業績預告，預計2019年虧損15.74億。同時，由于連續2年虧損，公司戴帽也在不遠，這無疑敲響了退市警鐘。

為了避免退市，飛樂開始積極自救。2月19日晚，公司發布公告稱，擬通過公開掛牌轉讓的方式出售持有的北京申安100%的股權。當初高溢價收購的公司，現在不得不忍痛割肉。同時，公司擬向實控人儀電集團出售所持有的華鑫股份7033.76萬股，交易金額不低于9.81億元。

剝離不良資產之外，實控人還親自輸血救場。不久前，飛樂音響披露重組預案，擬購買自儀院、儀電汽車電子以及儀電智能電子三家公司，這仨公司均為實控人儀電集團控股的企業。

雖然實控人伸出了援手，但飛樂能否起死回生目前還要打個問號。從公開數據可知，近幾年，儀電汽車電子業績波動較大，自儀院雖保持了盈利，但凈利潤也在千萬級別，且呈現逐漸下滑的趨勢。

1990年12月19日，上交所開門營業，飛樂音響與延中實業、電真空、愛使股份